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销量大幅下滑 江淮汽车“商乘并举”的转型困局

日期:2019-11-06 19:11:08

上半年业绩没有增加收入,但净利润下降20%以上的江淮汽车,目前正处于“商企结合”战略转型的诸多考验之中。新能源补贴的退出、缺乏清晰的品牌定位以及“宽网”商业模式仍然是该公司走出困境的障碍。

8月26日,JAC汽车(600418.sh)发布了2019年中期报告。报告显示,江淮汽车今年上半年实现营业收入270亿元,同比增长13.88%。上市公司股东应占净利润1.25亿元,同比下降23.46%。截至9月16日收盘时,该公司股价为5.40元,较去年的最高价格8.10元下跌近50%。

销售额较低,净利润下降20%以上,R&D投资减弱。

就销售额而言,该公司上半年业绩平平。江淮汽车上半年共售出22.31万辆汽车,同比下降6.78%。出口为25000辆,比去年同期下降38.40%。

仔细梳理《企业透明度报告》(Enterprise Transparency Report)中各种车型的销售数据后,不难发现今年上半年一些江淮汽车的销量出现了明显的下滑迹象。例如,轻型卡车销量为10.9万辆,同比下降7.37%。重型卡车的累计销量为21800辆,比去年同期下降了16.32%。mpv销量为20,700辆,同比下降39.60%。

今年上半年,在该公司所有车型中,只有suv和纯电动乘用车销量有所增长。前者售出48700辆汽车,同比增长8.58%。后者的累计销量为39,100辆,同比增长95.01%,成为销量增长率最高的车型。

其中,商用车业务,包括轻型货车和重型货车,是公司的重要收入来源。2018年,商业部门占公司总收入的42%,毛利率为10.81%。然而,上半年商用车的累计销量低于去年同期,下半年的发展仍面临很大压力。

显然,该公司的销售下滑仍在继续。根据该公司最近发布的最新数据,今年8月,该公司售出2.6万辆汽车,同比下降28.16%;从1月到8月,销量总计289,100辆,同比下降11.54%。

针对上半年业绩和下半年发展战略,《企业透明度报告》已致函JAC总经理向兴初,但未收到公司的任何回复。

一位业内人士告诉《企业透明度报告》,自2018年以来,汽车行业市场开始下滑,行业竞争加剧。江淮汽车今年上半年收入增长没有增加,整体销量相对较低。这受到今年上半年国内宏观经济下滑、产业结构和政策的影响。不久前,国家颁布了相关政策。2020年,商用车市场将取消对商用车外资持股比例的限制。从短期来看,这将对独立品牌产生一些影响。因此,国内汽车企业应该瞄准海外市场,把握海外发展空间。

值得注意的是,从JAC的年中业绩来看,该公司在研发方面的投资有所减弱。今年上半年,研发费用同比下降15.41%。目前,公司高端纯电动轻型卡车研发项目完成率达到95%,总投资19亿元,当期收入2.51亿元。

在过去三年中,公司在研发支出方面一直处于相对稳定的状态。回顾历史数据,2016-2018年江淮汽车研发总投资分别为21.58亿元、19.97亿元和21.31亿元。鉴于公司今年上半年研发支出减少,业内人士怀疑,在销售低迷、市场低迷的环境下,JAC可能无法维持研发支出。

五年战略转型经历了起伏,对新能源的补贴有所减少。

在梳理了该公司近三年的年中报告数据后,《企业透明度报告》发现,JAC净利润呈现出逐渐下降的趋势。

事实上,净利润下降和销量下降的困难与江淮汽车的发展战略密切相关。

“商用车做大做强,乘用车做得更好”是江淮汽车总经理向兴初2014年提出的战略路线。江淮汽车分布在suv、mpv、轻型卡车、皮卡车、轿车、公交车、新能源等子行业。然而,该公司似乎无法同时在商用车和乘用车领域做好工作。知名汽车行业分析师贾广信曾表示,江淮汽车在采取“商用车结合”的发展战略时,没有明确区分商用车发展的市场定位和乘用车发展的战略定位,给公司向乘用车业务转型带来了一些障碍。

显然,“广布网”的经营模式给公司带来了更高的研发和销售成本,导致收入远低于预期。此外,分散发电也难以提升江淮汽车的核心技术和市场竞争力。更糟糕的是,缺乏清晰的品牌战略定位给公司的五年转型带来了挑战。

当行业衰退、竞争加剧时,JAC将重点放在新能源领域。对于该公司和其他汽车公司来说,这项业务仍然有机会,但仍然面临许多困难。

向兴初曾指出,汽车工业正在发生深刻的变化。中国汽车市场已经进入微增长甚至负增长时期。产品、技术和品牌升级与电力和智能改造资源投入巨大之间的矛盾日益突出。目前,国内汽车企业不仅面临升级换代和追赶传统燃油汽车的压力,还面临长期挑战。基于这一行业背景,该公司将其新能源业务提升至战略水平。

新能源汽车给汽车公司带来的主要挑战之一是,它们容易受到补贴政策的影响,很难盈利。公共信息显示,今年1月至8月,新能源汽车销量达到79.3万辆,同比增长32.0%。然而,如果与去年同期88%的同比增幅相比,差距确实不小,这表明销售呈下降趋势。

对此,中国汽车协会助理秘书长陈士华表示,“由于补贴的下降,新能源汽车的生产和销售继续逐年下降,下降幅度有所扩大。新能源乘用车和商用车的销量都大幅下降。”

尽管新能源的开发已成为中国的大趋势,但大公司正在争夺业务重点。然而,业内人士表示,目前市场风险仍然存在。汽车企业只有掌握核心技术,把握市场发展方向,才能在竞争中占据一席之地。


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